近日，公司发布2018年三季报，揭示了公司在前三季度的业绩表现。在报告期内，公司实现了营业收入24.84亿元，同比增长9.51%，显示出稳健的增长态势。装备销量仍处低位，导致业绩略低于预期。
具体来说，归属于上市公司股东的净利润实现了1.99亿元，同比增长3.94%，而扣除非经常性损益后的净利润也实现了1.92亿元，同比增长3.01%。这些数字背后隐藏着一些细节。公司的净利润增速与营业收入增速并不完全匹配，原因在于综合业务毛利率的下滑，主要是由于原材料价格上升和行业竞争的激烈。新投入的环卫服务项目处于磨合期也对此有所影响。
在费用方面，公司的销售、管理和财务费用率均有所下降，显示出良好的管控能力。装备业务的增速略显平缓，但环卫装备行业的发展逻辑并未改变。随着人口红利的消失和运营成本的优势，环卫机械化替代成为必然趋势。当前，环卫装备行业正面临回暖的机遇。
公司的服务业务推进顺利，新增环卫服务年化订单约6亿，在手订单总金额高达140.83亿元。经过行业变动和业务整合，环卫服务板块的表现值得期待。随着市场化进程的加速，环卫服务板块有望在未来四五年继续推动公司整体业绩的增长。
总体来看，公司作为A股最纯正的环卫公司，虽然短期内遇到一些波折，但长期来看仍有望受益于行业背景实现持续的高增长。我们预测公司未来的业绩，并维持“强推”评级。也需要注意服务订单不及预期和竞争加剧导致毛利率下滑的风险。